TSMC '24년 4분기 실적발표. 어닝서프라이즈 기록

 

 

📌TSMC, 4분기 실적 시장 예상 상회

 

- 4분기 순이익: T$374.68억(약 116억 달러)으로 전년 대비 57% 증가

 

- Bloomberg 예상치(T$369.84억) 초과

 

- 주당순이익(EPS): $2.24

 

- 매출: T$868.46억으로 전년 대비 약 39% 증가

 

📌주요 성과 요인

 

- 첨단 3나노미터 칩 판매 증가 및 시장 점유율 확대

- NVIDIA, Apple 등 대형 고객사로부터 AI 인프라 및 데이터센터 수요 증가

 

📌산업 동향 및 향후 전망

 

- AI 칩 수요 증가에 따라 반도체 업계의 주요 지표 역할 수행

- 미국의 대중국 첨단 칩 수출 규제 강화로 향후 수익 압박 가능성

 

(그로쓰리서치)

 

 

 

TSMC 2025년 1분기 가이던스

스마트폰 계절적 요인으로 감소 예상

 

매출: 250억~258억 달러  (예측치 244.3억 달러) (전 분기 대비 -5.5%, 전년 동기 대비 -34.7%)

총마진(GM): 57~59% (예측치 56.9%)

영업이익률(OPM): 46.5~48.5% (예측치 46.4%)

 

스마트폰 시장의 계절적 요인이 영향을 미칠 것으로 예상되며, 이에 따라 매출 감소가 전망됩니다. 하지만 총마진과 영업이익률은 안정적인 범위를 유지할 것으로 보입니다.

 

TSMC 2025년 연간 예상 설비투자(CapEx):

총 투자 규모: 380억~420억 달러  (예상: 351억 5천만 달러)

 

투자 비중:

약 70%: 첨단 공정 (Advanced Nodes)

약 10~20%: 특수 기술(Speciality) 및 비웨이퍼 분야 (고급 패키징, 테스트, 마스크 제작 등)

 

TSMC는 첨단 노드와 고급 패키징 기술에 집중하며 기술 리더십을 유지하고자 합니다.

 

 

TSMC 2025년 1분기 및 연간 실적에 영향을 미칠 주요 요인 요약

N2 양산 비용 및 CoWoS 확장: 2025년 1분기 총마진(GM)에 부정적인 영향을 미칠 예정이며, 해외 공장 확장도 마진 희석 요인으로 작용.

N3 희석 영향: 점진적으로 감소할 전망.

운영율(UT): 2025년 연간 기준으로 점진적 증가 예상.

해외 공장 영향: 총마진에 2~3% 감소 효과 예상. 특히 2025년 1분기에 약 100bp(1%) 더 두드러질 전망.

인플레이션 비용: 총마진에 최소 1% 영향 예상.

N2 양산 비용 및 N5에서 N3로의 전환: 약 1% 정도 추가로 마진 감소 요인.

장기 목표 총마진: 53% 수준으로 설정.

 

전반적으로 2025년은 새로운 공정 도입과 확장으로 인한 초기 비용 증가로 마진 희석이 불가피하지만, 점진적 안정화가 예상됩니다.

 

TSMC 24년 4분기 어닝콜

 

TSMC 회장 겸 CEO C.C. Wei:  CY25는 TSMC의 또 다른 강력한 성장의 해가 될 것입니다. TSMC의 경우 20% 중반. 113B달러!

AI 관련 매출은 CY24 매출에서 차지하는 10% 중반입니다. 2025년에는 $29B로 두 배로 증가합니다.

AI 가속기 수익 CAGR 40% 5년 기간(2024-29). 매출 증분 측면에서 HPC의 가장 큰 기여자.

 

TSMC의 장기 성장률 20%에 근접(2024년 기준)

Foundry 2.0은 전년 동기 대비 6% 성장한 $265B로 예상치를 약간 낮췄습니다. CY25의 10% 성장은 AI와 다른 최종 시장의 완만한 회복에 힘입었습니다.

 

TSMC는 항상 대만에서 새로운 노드를 늘릴 것입니다. 새로운 제조 공정은 기술적으로 매우 어렵습니다.  "램프업의 초기 단계는 항상 R&D 연구소(대만 신주)와 가까운 팹에서 이루어집니다. 대만은 항상 첫 번째가 될 것입니다

 

애리조나 팹 양산은 4Q24부터 시작되었으며 수율은 대만 팹과 비슷합니다.

트랙 2위 애리조나 팹(N3/N2/A16).

 

CY25에 일본 2차 팹 착공 예정. ESMC(유럽 팹)도 순조롭게 진행되고 있습니다. 대만에서 N2/AP/N3 확장.

N2: 처음 2년 동안 N3/N5보다 테이프아웃이 높습니다(HPC 및 스마트폰). 10-15% 더 높은 성능; 15% 더 높은 밀도, 20-30% 전력 효율

N2P: 2H26 생산

A16 : 후면 전력 공급 (슈퍼 파워 레일); 7-10% 밀도; 8-10% 성능 및 15-20% 전력 효율 대 N2P; 2H26의 대량 생산

 

새로운 노드의 초기 진입은 항상 R&D에 가까운 현장에서 이루어지며, 대만이 항상 첫 번째가 될 것입니다.

고객 수요에 의해 주도되는 해외 팹. 현재 및 향후 미국 유통에 대한 열린 대화.

잠재적인 IDM 팹 인수에 대한 직접적인 언급은 없으며 Intel을 참조합니다.

미국은 규모가 작습니다. 더 높은 공급망 인플레이션. 초기 생태계 단계. 이 모든 것이 향후 5년 동안 매년 2-3%의 GM 희석으로 이어집니다.

 

CY25 스마트폰 및 PC의 완만한 성장. TSMC의 CAGR 20% 성장의 대부분은 DC 외에도 스마트폰/PC의 AI 콘텐츠에 의해 주도됩니다.

 

TSMC AI 정의에는 서버 CPU/GPU/ASIC/HBM 컨트롤러(학습/추론에 사용됨)가 포함됩니다. 엣지 AI는 포함되어 있지 않습니다. 대량 HBM 다이 기여는 1년이 소요됩니다.

 

2025년 비AI 시장에 대해 언급: "모든 것은 여전히 AI에 관한 것입니다. 실리콘 함량이 증가하고 교체 주기가 단축됩니다. 예를 들어 스마트폰의 성장률은 한 자릿수로 낮지만 실리콘 함량이 높고 교체 주기 등이 많기 때문에 더 많은 성장이 있을 것입니다."

 

TSMC는 새로운 미국 수출 규칙을 관리 가능한 것으로 보고 있음. 필요에 따라 고객을 위한 수출 허가 및 특별 허가를 신청할 계획이며 프레임워크 내에서 작업할 수 있습니다.

 

SiPho의 의미 있는 기여는 1.5년 후에 시작됩니다.

애리조나의 웨이퍼 가격 상승은 당연합니다. 비용 증가에 대한 고객 지원.

 

실리콘 포토닉스: 기술적으로 어느 정도 성공을 거두었습니다.

CoWoS 패키징 유형이 스마트폰과 PC에도 도입될 예정.

PC용 SoIC(3D 패키징)가 출시됩니다.

엣지 AI는 스마트폰과 PC에서 실리콘 면적의 5~10%를 차지하도록 이끌 것입니다. AI는 기기 교체 주기를 촉진할 수 있는 잠재력이 있지만, 현재까지는 AI가 스마트폰 교체 주기를 유도했다는 명확한 증거는 없습니다.

 

HBM 에 대해: "메모리 시장은 전반적으로 성장할 것이지만 HBM은 매우 빠르게 성장할 것입니다."

 

TSMC의 CoWoS 감축 소문에 대한 입장: "그 소문은 단지 소문일 뿐입니다. 이 점은 확실히 말씀드릴 수 있습니다."

"주문을 줄인다구요? 그런 일은 없을 겁니다. 사실 우리는 지속적으로 생산 능력을 늘리고 있습니다. 생산 능력을 확충하기 위해 매우 열심히 노력하고 있습니다."

 

TSMC의 AI 수요 전망: TSMC에서 지난해 AI 관련 칩 매출이 3배 이상 증가한 데 이어, 2025년에는 매출이 다시 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

"성장을 지원할 수 있는 충분한 팀을 확보할 수 있길 바랄 뿐입니다."

 

CFO: "첨단 패키징은 작년 매출의 8% 이상을 차지했으며, 올해는 10% 이상을 차지할 것으로 예상됩니다."

 

(루팡)