먼저 사고 나중에 조사하라 : 스탠리 드러켄밀러

 

2024/11/6 노르웨이 국부펀드 CEO와 인터뷰 내용 중 개인적으로 인상 깊은 말들을 발췌했습니다.

 

AI 붐은 계속 진행 중입니다.

민간 기업들은 이를 실존적 위협으로 보고 있어요. AI에 투자하지 않으면, 경쟁사들이 투자하고 그들이 옳다면 큰 경쟁력 문제가 생길 것이기 때문입니다. 그리고 물론 하이퍼 스케일러들은 - 그들은 완전히 몰입해 있고 수요는 계속 되고 있죠. 보세요. 기술섹터의 가격이 매우 높습니다. 애플 같은 경우 주가수익비율이 25-30배인데 확실히 25-30% 성장하고 있진 않죠. 하지만 우리는 기술 섹터에 많은 익스포저를 가지고 있지 않고, 숏도 하지 않고 있습니다.

 

3-4년 전에 우리는 스탠포드와 MIT의 엔지니어들이 암호화폐에서 AI로 옮겨가고 있다는 것을 발견했습니다. 그게 첫 신호였죠. 그러고 나서 제 젊은 파트너들이 AI에 대해 점점 더 많이 이야기하기 시작했습니다. 제가 그들에게 어떻게 투자할지 물어봤더니, NVIDIA라는 회사를 언급했어요. 저는 그걸 게임 회사라고만 알고 있었죠. 오랫동안 연구하지 않았었거든요. 꽤 많이 매수했는데, 한 달 후에 CHAT GPT가 나왔습니다. 완전히 운이었죠.

 

그렇게 제가 시작하게 됐죠. 일단 그런 분야에 투자하기 시작하면, 더 깊이 파고들게 되고, 연쇄적으로 많은 것들을 보게 됩니다. 전력에 영향을 미칠 것을 알았고, 우라늄에도 영향을 미칠 것을 알았죠. 전체 연결고리를 다 살펴봤습니다. 클라우드처럼 꽤 쉽게 발견할 수 있는 트렌드였죠. 이런 것들은 물결처럼 옵니다.

 

저는 이게 승자독식 모델이라고는 보지 않습니다. 반면에 제가 아직 생각하지 못한, 아무도 생각하지 못한 응용 분야들이 나타날 거라고 봅니다. 인터넷이 시작됐을 때 누가 우버나 페이스북을 상상이나 했겠어요? 그래서 우리는 AI에 대해 매우 낙관적이지만, 현재로서는 정확히 어디에 있어야 하고 어떻게 공격적으로 접근해야 할지에 대해서는 낙관적이지 않습니다. 2000 - 2001년의 인터넷과 비슷하죠. 인터넷을 믿으면서도 노출을 피했다가 더 적절한 시기에 포지션을 잡을 수 있었죠. 아니면 제가 그냥 틀렸을 수도 있죠, 그렇다고 해서 특한 일은 아니겠지만요.

 

먼저 사고 나중에 분석하는 개념에 대해 언급했는데…?

 

소로스는 이것을 '투자하고 조사하라'고 불렀죠. 방금 전형적인 예를 들었다고 생각하는데, 저는 NVIDIA에 대해 많이 알지 못했지만, Ai에 대해서는 알았고 여기 있는 몇몇 사람들이 어떻게 투자해야 하는지 조언해줬어요. 그래서 NVIDIA를 샀고 더 많은 조사를 하는 중에  CHAT GPT가 등장했죠.

저는 항상 시장이 똑똑하고 빠르며 오늘날의 모든 커뮤니케이션과 기술로 인해 더욱 그렇다고 봅니다. 만약 제가 어떤 개념을 듣고 마음에 들었는데 2-3개월 동안 분석하느라 기다린다면, 큰 상승을 놓칠 수 있습니다. 그러면 심리적으로 마비가 될 수 있죠. 100에서 보던 주식이 160이 되면, 400까지 갈 주식이라도 머릿속이 복잡해지고 하락을 기다리게 됩니다.

그래서 우리는 뭔가를 살 때 - 의미 있는 포지션을 잡되 엄청나게 큰 건 아니게 - 그 다음에 정말 제대로 조사합니다. 만약 실수했다고 생각되면 팔고, 실수가 아니라고 생각되면 필요하다면 추가로 매수합니다.

 

제가 깨달은 중요한 점은 절대 현재에 투자하지 말라는 것입니다. 항상 18-24개월 후의 상황을 그려보고, 현재 주가가 그것을 반영하고 있는지를 봐야 합니다. 아마도 투자자들이 저지르는 가장 큰 실수는 미래를 내다보는 대신 현재에 투자한다는 것입니다. 퍽이 어디로 갈지를 보는 대신 퍽이 현재 어디에 있는지 만 보는 거죠.

 

 

 

2024/11/6 노르웨이 국부펀드 CEO와 인터뷰.

Stan Druckenmiller | Podcast | In Good Company | Norges Bank Investment Management

 

 

 

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"퍽을 보지 말고, 퍽이 어디로 갈지를 봐라(Don’t skate to where the puck is, skate to where it’s going to be)"는 웨인 그레츠키(Wayne Gretzky), 아이스하키의 전설적인 선수의 말로 유명합니다.

이 말은 그가 아이스하키에서 성공한 비결을 묻는 질문에 답하면서 나온 것으로 알려져 있습니다. 이후 이 문구는 다양한 분야, 특히 비즈니스와 투자에서 널리 인용되며, 미래를 예측하고 준비하는 중요성을 강조하는 데 사용됩니다.

대표적으로 워렌 버핏과 스티브 잡스 같은 리더들도 이 표현을 언급하며 전략적 사고의 중요성을 강조한 바 있습니다.

 

 

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 10월 16일(수) 억만장자 투자자 스탠리 드러켄밀러는 “올해 엔비디아(NVDA) 매도 결정이 큰 실수였다”고 발언했다.   듀케인 패밀리 오피스의 드러켄밀러 설립자는 “나는 투자 경력에 있어 많은 실수를 저질렀으며, 그 중 하나는 엔비디아 약 8억~9.5억 달러어치를 매도한 것이다”고 인정했다.   앞서 드러켄밀러 회장은 CNBC를 통해 “듀케인이 엔비디아 지분을 3월 말에 축소했다”고 밝힌 바 있다. 그는 “엔비디아 주가는 지난 1년간 약 3배가량 뛰었고, 당시 동사 밸류에이션이 과도하다고 생각했다. 엔비디아는 뛰어난 기업이며, 동사 주가가 하락한다면 추가 매수에 나설 참이었다. 하지만 현재는 당시 입었던 패배에서 여전히 회복 중이다”고 실토했다.   또한 드러켄밀러는 5월 CNBC에 “엔비디아가 지금 다소 과대평가되어 있으나, 장기적으로는 과소평가되어 있다”고 판단하기도 했다.